东方证券12月20日发布研报称，医药电商快速发展，利好消费类中药企业。

研报认为，医药电商将快速发展，医药电商或经历两段式发展。从海外经验看，医药并非完美适合电商，然而国内电商行业刚起步，电商企业近年来迅速增加，未来将在低基数上实现快速增长。研报认为首先OTC和保健品将推动医药电商第一波发展，随着处方药在电子商务平台的放开以及医保支持部分网上药店，处方药和医保报销将推动电子商务的第二波发展。而进入发展后期，网上药店将与实体药店融合，实现邮寄和自提药物的完美结合。

OTC、保健品等产品是网上主流医药产品。目前由于处方药尚未在网上药店放开，医药电子商务B2C产品种类主要以OTC、保健品、家用医疗器械、药妆、计生产品等为主，天猫医药馆中排名靠前的药物分别是治疗不孕不育、补肾、补益类和维生素等OTC产品，而修正五子衍宗丸、同仁堂六味地黄丸和东阿阿胶250g装分别位列医药股月度销量前三甲。

电商或成消费特性中药企业重要营销方式。包括东阿阿胶、马应龙、片仔癀、云南白药、同仁堂、康恩贝、康美药业、贵州百灵等有消费特性的中药上市公司大多在淘宝或天猫上已设有独立的电子商务平台。对于具有消费特性的中药企业而言，医药电商虽然是一个新兴形式，但作为传统直销和经销商模式外的一种重要补充，研报认为其地位将随着政策放开监管严格化逐步提升，成为主要营销模式，且从一定程度上可能提升公司盈利能力。

拥有优势核心品种的大型企业受益。入驻天猫商城的企业需要缴纳保证金，还要提取一定的佣金，从明年开始，如果达不到预定销售收入规模可能会被没收保证金，目前而言可能还处于佣金减半状态，因此未来入驻天猫商场的启动成本也会相对较高，更加有利于大企业。研报认为虽然电商是新兴平台，目前进入壁垒不高，通过各种营销手段短期可使规模迅速上升，然而中长期而言有竞争力的产品仍然是核心，因此看好进入电商平台中拥有核心优势品种企业。

投资策略与建议：

目前阶段分析师看好运营电商平台，拥有核心优势品种的大型消费类中药企业东阿阿胶(000423，增持)、云南白药(000538，买入)、马应龙(600993，买入)、片仔癀(600436，增持)、康恩贝(600572，增持)。随着政策放开医药电商或进入第二发展阶段，届时更多企业有望受益。